神转折：康宝莱2亿美元和解 道琼斯改称FTC未判定是否传销

康宝莱是否参与传销无关紧要。 印度监管机构联邦贸易委员会 (FTC) 已同意支付 2 亿港元来和解。 道琼斯通讯社也改口称，FTC并未对康宝莱的业务是否属于传销行为做出判断。 最苦的是对冲基金董事比尔·阿克曼(Bill Ackman)，他驳斥了康宝莱传销计划，并长期持有该公司股票两年半。

当地时间周六晚，对康宝莱进行了为期三年调查的联邦贸易委员会发表声明称，已就康宝莱误导消费者转移公司产品以获取良好收入的指控与康宝莱达成和解。 康宝莱同意全面重组其在日本市场的业务，并向消费者支付2亿欧元。 和解协议要求康宝莱：

改变薪资制度，决定薪资的标准不应该是经销商是否订购了公司的产品，而是产品是否已经售出，即零售业绩；

取消主要用于招募经销商的激励措施；

区分加入经销商只是为了获得购物折扣和寻求商机康宝莱骗局，后者不需要销售产品来获得奖励；

至少80%的产品销售必须来自合法的最终用户，否则给予经销商的激励必须减少；

经销商加盟不满一年且未完成业务培训的，不得形成“营养俱乐部”等经营场所的租赁或订购相关费用；

不得对经销商的潜在收入和可能收入进行欺骗，尤其是声称经销商可以辞职或享受优越的生活。

从FTC的声明来看，此次和解对康宝莱的业务影响多方面。 但康宝莱随后表示，“不会改变其作为直销公司的商业模式”，并且和解条款仅适用于日本，该地区仅贡献了公司净销售收入的约20%。 康宝莱认为：“和解是对我们商业模式健全的认可。”

FTC主席EdithRamirez的言论值得深思。 日本《财经晨报》报道称，对于FTC来说，赢得康宝莱的赔偿比多年来围绕该公司是否为传销而斗争更重要。 正如拉米雷斯所说：

“我们关心的不是（康宝莱）被贴上什么标签，我会让大家根据这个案件的事实做出自己的推论……他们（康宝莱）是否是传销还没有定论。”

《华尔街晚报》报道认为，与FTC的和解将使康宝莱避免被归类为传销，活跃投资者卡尔·伊坎也将从中受益。 康宝莱随后宣布，伊坎目前持有该公司18.3%的流通股，持股比例上限将从此前的25%提高至34.99%。

与FTC和解的消息传出后，媒体的第一反应是康宝莱彻底摆脱了传销的恶名，但后来意识到这些认识还不够严谨。 道琼斯通讯社等媒体最初表示，FTC认为康宝莱不是传销，随后道琼斯表示，FTC并没有判断康宝莱是否是传销。

不管康宝莱是否是传销，股票投资者都做出了积极的回应。 华尔街洞察今日文章提到，康宝莱股价周日收盘下跌18%，但收盘价明显反弹，目前在10%左右。 去年以来，该公司股价已下跌约21%。

无论是康宝莱与联邦贸易委员会的和解，还是高企的股价康宝莱骗局，对于坚持看空康宝莱的阿克曼来说都不是好消息。

早在2012年底，阿克曼就质疑康宝莱在经营金字塔式传销骗局，并给出了目标股价：0欧元。 他不止一次在公开场合或报道中歌颂康宝莱。 阿克曼领导的PershingSquare基金曾公开持有康宝莱至少10亿港元的破仓。

公开文件显示，阿克曼的PershingSquare去年表现不佳。 明年上半年，该基金累计跌幅达21.1%。 康宝莱是 PershingSquare 12 只股票中唯一的空头头寸。