首进千亿梯队：融信要先降负债，兼顾规模

3月22日下午，融信中国控股有限公司（3301.HK，简称“融信”）发布中期报告。 2018年，融信签约销售额1219万元（下同），首次跨入千亿梯队。 机构投资者对融信的高度关注，在发布会最后，融信监事局董事长、首席执行官兼执行监事欧宗宏向在场的投资者致歉，“今天在场的各位经验和水准都很高，而且我们的场地太挤太小了，非常抱歉，今年一定要把场地搞好。”

（融信监事局董事长、首席执行官兼执行监事欧宗洪）

数据显示，融信中国2018年合约销售额环比下降73%融资融信是骗局吗，跻身千亿俱乐部； 盈利能力显着提升，归属于母公司核心净利润环比下降116%至25万元； 减债成效明显，净负债率较2017年底上升54个百分点至105%，预付债务资产负债率上升7个百分点至51 %，处于行业健康水平。

欧宗宏对此并不满意。 他觉得，只有先降低成本，公司后续的发展才会比较安全。 在回答投资者的提问时，他表示，“降低负债率是每个公司的问题，明年我们会密切关注。” 降负债率和降规模之间的平衡确实是个问题。”

欧宗宏表示，为了让后续发展更健康，去年公司会更加关注包括融资成本在内的各项成本的增加。 融信执行监事张立新透露，融信欠债总额为625万元，一年内到期的债权为248亿元。 截至2018年12月31日，融信集团现金与建行余额仅为249.96万元，恰到好处。 与一年内到期的债权僵持不下。

去年，融信的短期债务规模为248万元，与之前持平。 欧宗宏的目标是到2019年底将短期负债控制在80亿左右，净负债率降至70-90%，3年内降至合理水平。 “有的公司去年解决了规模，然后解决了利率、债务、期权的问题，而我们去年先解决了债务、期权、公司内部管理的问题。”

此前，融信将广州商务写字楼项目50%的股权以10.5万元的价格出借给合作伙伴绿地集团融资融信是骗局吗，被市场分析为降杠杆之举。 对此，欧宗宏透露，该项目已经建设完成，所有可售房产已售出并完成结算，收益分配也已完成。 不仅地下车位不会倒卖，项目净收入约42万元。

分红、减债和规模缩减是矛盾的，融信实际上是要经历收缩的。 事实上，2018年融信实现了85%的年复合降幅，平均拿地成本超过6300元/平方米，销售单价为26720元/平方米，略低于绿城中国的25000元/平方米。 2018年，44%的合约销售来自长三角，其中广州10.8%，杭州33.2%。 去年，融信开始专注于中高端和提升的住宅物业。

发布会伊始，欧宗宏宣布融信每股派息0.365美元，总额约5.84亿美元（约合人民币5.12亿元）。 据记者了解，这是融信首次分红。 融信派息每股0.365美元，与金茂、蓝光发展、雅居乐等同规模的民营企业已经发布中期报告相比，这个数字不小。 金茂实现末期股息每股10港仙及中期股息12港仙。

民营企业年终派息一定程度上反映了公司现金流充裕，负债结构合理，无到期欠款造成的财务压力，有足够的信心与股东分享利润。 据披露，融信营收34.72万元，环比下降约31.19%； 毛利80.65万元，较本年度下降约60.50%，与销售额1218.84万元相比，净收益率为10.1%。 ，毛利率为23.47%，仍有提升空间。 2018年中报中，同规模民营企业金茂、蓝光发展、雅居乐（销售规模排名差异在5以内）已经公布净收益率：19.4%、14.9% 、8.01%，毛收益率分别为：37.53%、43.9%、25.6%（蓝光地产开发部分）。

2018年，政府坚决贯彻落实“房是用来住的，不是用来炒的”新政策方针，持续出台新的调控政策抑制房价过热。 全年累计出台调控新政达450项，是历史上房地产调控最密集的一年。 华北二线城市北京、西安首当其冲。 欧宗宏在发布会上还表示，明年年初北京农地市场将不景气，但如果今年楼市不涨，民营企业可能会损失过去拿地的5%到10%两个月。 的风险。

相比之下，去年融信将在西安、郑州等地的一、二线联合地块减少耕地储备约2000亩。 预计去年的业绩贡献可以在100亿左右，今年会有更显着的业绩贡献。 据悉，融信将拿出销售贷款的30-50%作为征地预算。

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