消金再遭严监管：严查信托通道业务，鼓励底层资产带场景

“我们之前做的百亿项目都是个人消费按揭的渠道业务，现在天津市金融监管局要求主动管理，业务处于暂停状态。” 近日，某信托公司负责人向消费金融行业人士透露。

目前，房地产信托融资持续收紧，规模上不去。 越来越多的新锐信托公司正在寻找新的业务拓展点，开始布局消费金融。 而且，信托公司近期收到监管部门的口头指导，严防基础资产为个人消费抵押贷款的渠道业务。

一些信托公司的负责人表示，对于底层的资金消耗，虽然可以做渠道业务，但也受到公司渠道支出的限制。

事实上，消费金融行业了解到，布局消费金融较早的不仅是湖南信托、渤海信托等信托公司，有的看似成立了小微金融/消费金融部门，但处于流产状态到底; 对于大部分处于探索阶段的信托公司，业务人员表示“进展并不顺利”。

具体而言，由于新政变化较快，合作机构风险控制能力不足，对信托机构自建系统的要求较高。 标的资产的实际逾期率和信托公司的风控能力成为关键。

标的资产真实坏账率成关键

日前，消费金融行业发现，包括拉萨信托、山东信托等在内的信托公司，将消费金融作为新的业务加点。 这类产品的利润在8%以上，周期为一年到一年半。

这些涉足消费金融的新锐信托公司大多采用助贷模式，即直接向分散的债务人收取信托抵押，债务人也直接返还给信托。

在信用增级措施方面，信托机构通常通过结构设计、保证金支付、引入担保或保险机构等方式提高风险控制保障。

在结构设计上，信托消费金融通常具有较多的循环授信。 例如中信信托-甘沃1号集合资金信托计划，该产品的募集期为13个月，其中12个月为循环期，最后一个月为摊销期。

在一个周期内，受托人将继续接受债务人的抵押以偿还本金； 在摊销期内，受托人将不再获得新的抵押贷款，并将全部贷款资金用于支付信托费用和分配信托利益。

在具体风控方面，消费金融公司将通过风控初审的债务人推荐给信托公司，信托公司根据自身风控标准进行二次初审。 初审通过后，信托放款给债务人。

据悉，信托公司常采用补差价、补贴资金、设置预警线等方式提高安全性。

“关键是劣质资金能够覆盖底层消费金融的真实坏账。” 业内人士告诉消费金融行业。

例如，在消费金融行业获得的“山东信托·融益6-1集合资金信托计划”产品信息中，广东信托与项目融资方拍拍贷的优先权比例为3:1。

这意味着，如果信托计划筹资5000万，那么拍拍贷需要发行25%的劣质资金。 如果坏账率不超过这个数字，信托公司就可以保证收益。

据悉，近期加大资金消耗的拉萨信托与分期乐合作，发行一款认购金额300亿元及以上、预期收益率8.5%的信托产品。

不少投资人反映，这与投资P2P的底层逻辑相同，信托产品普遍100万元起步，投资门槛大幅提高，对投资人的初始资格审查也更加严格。

“监管思路很明确，就是防止高风险产品出借给股民。” 上述业内人士告诉消费金融行业。

只是寻找融资渠道？

自2017年现金贷监管新政出台以来，非持牌消费金融机构不得直接办理抵押贷款，持牌消费金融公司的杠杆率受到一定限制。 因此，通过发行信托产品筹集资金成为消费金融机构。 一种重要的融资方式。

“新玩家，由于各方面能力建设不够，通常都是从大资产合作入手。”

消费金融行业人士了解到，由于新政变化较快，合作机构风险管控不力，对信托机构自建系统的要求较高。 目前，大部分信托机构只与背后的消费金融机构对接。

在这方面，蚂蚁金服和京东金融的模式相对成熟。

而一些刚刚开始布局消费金融的信托机构渤海信托和来分期 骗局，如深信、国信等，已经推出了房产抵押的消费金融产品，在小额信贷消费贷款方面还处于观望状态。

对投资者而言，该类信托产品的优势在于标的小而分散，集中违约风险低； 据悉，债务人按月还款，流动性相对较好。

而这恰恰成为消费金融信托的风险点。 由于消费按揭还款涉及的人数众多，抵押人的还款能力不明朗渤海信托和来分期 骗局，其风控模型大多无法适应此类业务。

至于资金成本，信托的资金成本也不低，大多在8、9点左右； 而信托消费金融的报酬率普遍较低，部分机构的报酬率甚至低于1个百分点。

“信托公司原有业务有限，不得不寻找新的加码点。” 业内人士表示，部分信托机构只是在寻找新的资金渠道，真正的风控能力存疑。

事实上，就在9月初，北京银监局向辖区内各信托公司发出通知，要求辖区信托公司报送公司房地产信托业务和渠道业务新业务计划，和库存业务从 9 月起到期。 以及整体规模的变化等，做好渠道业务的限额管理。

消费金融行业人士了解到，目前仅有广西信托、外贸信托、渤海信托、中航信托、西藏信托5家信托公司接入央行征信系统。

众多新信托公司增持消费金融业务的背后，对信托公司最大的考验是未来能否深入底层资产，构建风控体系，而不仅仅是沦为资金通道。