团贷网两个男人6.6亿“卖身”协议合理吗？

2015年6月1日，深圳市浩宁达仪器有限公司（以下简称：浩宁达）与团贷网联合创始人唐军、张林签署了《关于收购团贷网股权的框架协议》 。 浩宁达拟以6.6亿元收购唐骏、张林持有的“团贷网”66.0027%股权。 交易完成后，团贷网将成为好宁达的控股子公司。

先说赌博协议吧。 事实上，通过条款的设计，对赌协议可以有效保护投资者的利益。 对赌协议是收购方（包括投资者）与转让方（包括融资方）在达成并购（或融资）协议时，针对未来不确定情况而达成的协议。

据国家企业信用信息公示系统查询，广东君特团贷网络信息服务有限公司（以下简称团贷网）成立于2011年8月23日，注册资本10214万元，旗下拥有法定代表人为唐骏，自然人股东为林丹、张林、唐骏三人。其中团贷网唐军是不是骗局，唐骏为团贷联合创始人，并担任董事长兼CEO。 张林是团贷网联合创始人，并担任团贷网总裁。 不过，目前还没有林丹的相关信息。 另外，根据戴网发布的信息，唐骏和张琳都毕业于北航北海学院，这意味着两人之前是同学。

据团贷网公布的发展历程显示，团贷网的前身君特征信有限公司成立于2010年3月，由唐骏和张琳共同创立。 2013年11月，团贷完成股权分置改革，获得1亿元A轮融资。

根据浩宁达公告，团贷唐骏、张某持有的66.0027%股权对应的初步估值为人民币6.6亿元。 也就是说，团贷整体估值约为10亿元。 公告还称，团贷目前即将完成新一轮2亿元B轮融资。

在这份“对赌协议”中，浩宁达对团贷网唐骏、张琳提出了诸多要求。 在这里我们对最重要的几点进行分析和解读。

1、唐军、张琳应向浩宁达承诺，团贷网2015年、2016年、2017年扣除非经常性损益后的净利润分别不低于2500万元、7000万元、1.15亿元。 （本次交易若年内未能完成，业绩承诺将推迟至2018年，且利润未达到承诺要求，唐骏、张琳将提供补偿）

2、资产交割完成之日起5日内，唐军、张琳需与团贷网签订劳动合同，有效期至2018年12月31日； （若唐骏、张琳提出辞职，需完成盈利承诺或向郝宁达提供补偿）

据笔者查询，团贷网目前的借贷项目主要有微团贷（保本竞标）、证券宝（股票配资竞标）、分期宝（保本竞标）、房保宝（房产众筹竞标）以及平台的借贷项目从上述情况来看，四类产品中有两类是保本产品，利润率相对较低，而股票融资和房地产众筹项目利润相对较高。

基于以上两点的一致，笔者认为，这对团贷网唐骏和张琳提出了严格的盈利要求。 据团贷网公布的运营数据显示团贷网唐军是不是骗局，近两个月该平台平均每周借贷额约为6000万元。 这样算下来，预计该平台每年新增借款约为28.8亿。 该平台平均借贷期限为8.8个月。 平台向投资者提供的平均综合年利率为16.6%。 如果按照年化毛利率5%计算，平台年毛利润为10560万元，如果按照坏账率3%计算，平台最终毛利润约为1920万元。 （注：以上数据计算基于平台当前平均数据，存在一定误差。平台年毛利率因项目来源不同，会有较大差异，计算依据行业平均年化5%。据统计，P2P行业的坏账率不到5%，这里我们按3%计算。）

联贷已对团贷网进行了3次评估，联华示范基金未对其进行投资。 主要原因是该平台涉嫌个人违法担保。 此外，该平台隐藏了有关其实力和目标的信息，这让投资者感觉其透明度稍差。

经笔者查询，团贷网自2012年9月上线以来，已运营两年时间。笔者认为，由于金融行业存在一定的风险滞后性，未来两三年可能是一定时期。平台上的问题将会爆发。 而且由于对赌协议期限较长，可能很难滞后于系统性问题。

据贷款统计，截至2015年5月18日，团贷网已至2016年4月，虽然其还款周期较长（平均贷款周期为8.8个月），但逾期和坏账都会有一定程度的延长。 循环。 笔者认为，如果团贷继续续贷，将会长期滞后于亏损，直接改变团贷平台的整体业绩。 或许，这就是团贷在财报中实现盈利的可能性。

对于团贷网与宁浩达之间的对赌协议，笔者在以下两个方面表达了一定的担忧。

1、对于唐骏、张琳来说，如果好宁达对团贷的收购完成，团贷将会对团贷的整体估值和质量产生负面影响。

品牌营销意义重大。 在追求盈利的过程中，团贷网必须确保自己的竞争优势。 毕竟，每个行业都处于成长期。

2、对于唐骏、张琳来说，如果浩宁达对团贷的收购完成，而团贷未来三年内没有完成相关利润承诺，唐骏、张琳不仅会失去团贷的实际控制权。而且，唐骏和张琳还面临与宁浩达相关的利润差额赔偿。