正和岛 骗局 乐视，会崩盘吗？

11月6日下午，网上开始流传乐视网创始人贾跃亭在公司成立12周年之际发表全体员工信的消息。网友称这是“罪旨”，因为贾跃亭承认乐视网“为了追求规模扩张而盲目跑、烧钱”。 ”、“体力明显变弱”、“我和公司管理层将对此承担责任。从现在开始，我自愿只从公司领取1元的年薪。”

随后，贾跃亭接受了腾讯科技的专访，再次阐述了乐视网的现状。 11月2日以来，乐视网（SZ.300104）股价从44.33元跌至今日收盘价37.85元。短短几天，市值蒸发128.31亿元，市值仍达750亿。作为一家市值750亿的公司，乐视网会因为现金流短缺而倒闭吗？是否应该坚持“造车计划”？这是战略失误还是庞氏骗局？

编辑｜郑小燕

来源 |正和岛（ID：zhenghedao）

认错：自愿永远只领公司1元年薪

在昨天下午的公开信中，贾跃亭主要披露了几条信息。主旋律仍然是钱。原文有5000多字，刀先生总结了以下8点。

1、先报业绩：“上市公司乐视网前三季度营收168亿，较去年翻倍”。 “乐视这个非上市公司体系，营收翻了一番。” “乐视汽车首轮10.8亿美元融资已经完成，完成后，加上之前投入的自有资金，已经能够基本满足汽车生态的需求，今后不再需要融资来自我自己和乐视的支持。”

2、上周，网上有消息称乐视网欠供应商超百亿元，并被拒绝供货。贾跃亭在公开信中回应：“近几个月来，供应链压力急剧增大，加上一直伴随乐视发展的财务问题，导致供应紧张，对乐视的可持续发展造成很大影响。手机业务。”这才意识到，此前有关拖欠供应商货款的消息并非毫无根据的虚假消息。在银行职员看来，最忌讳的就是客户拿短期贷款去投资长期项目，这意味着一不小心就会造成坏账。以乐视网为例，乐视手机的短期营运资金很可能被分流到造车等长期投资的研发上。

3. 承认融资能力跟不上战略。 “当我们盲目奔跑、烧钱追求规模扩张时，全球化战线一下子拉得太长了。相应的，我们的资金和资源其实非常有限。一方面，乐视汽车前期投入巨资，花了不少钱。”超过千亿的自有资金直接导致我个人对乐视缺乏资金支持；另一方面，我们的融资能力不强，方式单一，资本结构不合理，外部融资规模不大；难以满足快速扩大的融资需求。”乐视网的融资能力。强吗？钛媒体和向小天进行了分析，得出的结论是，乐视网的直接和间接融资规模已接近1000亿元，在国内恐怕仅次于滴滴出行。然而，我们跟不上战略也是事实。乐视、特斯拉投资的新能源汽车也因融资问题陷入停滞。吉利、大众等国内外汽车制造巨头仍处于探索阶段，距离成为主流还很远。巨大的研发和制造投入需求，让人们不禁为贾跃亭的梦想捏了一把汗。

4. 尽可能省钱，停止烧钱扩张。 “我自愿只从公司领1块钱的年薪。”过去，“我们只能烧钱补贴用户，快速扩大用户规模”。现在，“乐视的子生态系统将从烧钱扩张转向深化彻底。”市场;从独立快速运行到真正的跨组织反应，积极跨界创新，专注生态价值创造；从粗放式运营转向价值挖掘和提升，快速、优化、高效地服务高价值用户。 “精简开支，强化成本控制意识和运营意识，确保生态运营现金流正向且快速增长。”

5、对供应商表现出善意也可能意味着不要追债，请多一些宽容。 “立即开始优化供应链，与上下游厂商形成生态合作伙伴，防止任何合作伙伴在与乐视的合作中受到伤害。我们会回报每一位供应商一路走来的信任和帮助。”

6、向股东展现善意，未来将亲自管理乐视网，希望股价继续上涨。 “我一直主张把已经进入盈利成长期的成熟业务放到上市公司，这是对股东负责的态度；还处于培育初期的业务应该先在非上市公司乐视体系中孵化。之后在时机成熟、符合政策要求的前提下，会优先考虑与上市公司进行整合，就像我们乐视影业一样，成为中国表现最好的民营电影公司之一。我们相信近几年是这样的。为了投资者的最大利益，所以我们正在全力推动其注入乐视网，我将把更多的精力投入到上市公司乐视网，加快几个优势板块的发展。”

7、强调“战略决定组织，组织决定成败”，因此组织架构必须调整。 “我将对公司管理层提出更高的要求：必须以业务为导向，以协同为己任，全身心投入，勇于承担责任，以伙伴精神和责任感为员工树立榜样。同时，不合格的高管必须坚决剔除出团队。“随后，人力资源部将正式公布具体的生态组织架构演进方案。”

8、强调乐视网已经12年了。回顾其辉煌的成长史，我们鼓励大家克服今天的困难，实现“涅槃重生”。

辩护：99%的人都不看好的事情就是伟大的事情

贾跃亭接受腾讯科技专访（腾讯网11月6日21点05分发布）全文近2万字。刀先生最关心的问题有两个：一是之前的融资都花在哪里了，未来如何筹集资金；第二，我们应该继续造汽车吗？

先来看看乐视网对汽车投资规模的预估：“如果按照传统方法来看，汽车厂商要实现年产销300万辆，需要1000亿到1500亿的投资。中国汽车行业单一品牌最大销量为200万辆。车，就是上海通用和上海大众，这两个品牌的高层现在都加盟了乐视网。他们很清楚这个情况，但即使采用乐视的新模式，也至少需要400亿到500亿，当时就快400亿了。这是一个天文数字。”

如此大的投入，乐视网这个三年前销售额只有几十亿的公司怎么敢做出造车的决定呢？贾跃亭说：“当时是在这里（贾跃亭在乐视大厦的办公室）做出的决定，我就坐在这里。我们核心高管大概有十个人，大部分都是反对的。那天的雾霾就像昨天一样，前天我说大家看看窗外，如果我们乐视这么做的话，如果5-10年内全北京都开电动车的话，就算乐视造车，雾霾至少也能减少一半、40%。 。 它可能会拖死我们，甚至拖死上市公司，我们称之为灾难，但实际上，只要乐视这样做，我认为可以极大地促进中国这个行业的发展，因为至少我们有机会，一个非常重要的旗帜可以吸引很多从业者加入到电动智能汽车制造的这个潮流中来，所以使命感还是非常重要的。”

带着这样的使命感做出决定后，资金怎么办？贾跃亭表示：“回到资金，我的一个自我反思是，我一直认为资金不是问题，只要你的策略足够前瞻、足够领先，你的产品足够颠覆，还有足够的用户价值，只要你的组织有足够的能力，能把事情做好，资金自然就来了，这是我多年来的感受和经验。”

事实上，自2015年1月以来，乐视网股价已开始十倍飙升。据钛媒体和资深财经专栏作家向晓天测算：乐视上市公司直接融资总额超100亿，尚有118亿待落实；贾跃亭通过股票质押从市场筹集的资金不到100亿。六至七十亿元；乐视生态子公司在一级市场的直接融资不完全统计，总额也在200亿元左右；贾跃亭个人及相关公司，为上市公司乐视视网做出了大量担保。大部分担保已于2016年到期或即将到期。除2017年底的几笔、两笔外，其余将于2017年上半年偿还。这部分融资已达到接近4001亿元；加上子公司股权质押，直接和间接募集资金金额接近1000亿元。数据不言而喻。或许很难让人相信乐视网不擅长融资和资本运作。 。当然，其中不少有抵押、质押，还有赌博，所以隐含的间接债务风险也相当高。

乐视汽车现有资金短期内是否充足？贾跃亭回复：“说实话，乐视汽车资金比较短缺，我个人在汽车生态上投入了超过100亿，都是我自己的钱，包括这次筹集的钱，加起来有15比6。”汽车方面最需要资金的部分是研发，乐视在美国有1000多人的研发团队，整个人力成本约为2000万美元。而一年的研发费用是2亿美元。第三部分是工厂的资金需求量非常大。但乐视的模式只需要传统模式的三分之一或一半就够了，因为我们是提前预售的，不像传统汽车是造出来然后投放市场的，所以确实投入了很多钱。如果我们超过100亿的投资中有一半投入到了汽车生态系统中。去乐视全球就不会出现今天这种情况了。”

面对现金流困难，他依然坚持乐视网的策略：“乐视网的策略很不一样，甚至很陌生。这就是我常说的——99%的人都不看好好事。这是一件好事。如果我们筹集资金太早了，我们将不再能够控制战略方向，我们可能会逐渐回到一个平庸的公司正和岛 骗局，或者成为一个平庸的公司。乐视网也同意这个观点，不然也不会来这么难的公司。“大家都知道乐视网是我的命。乐视死了，我再要财富也没有意义，我活着也没意义。”“现在汽车资金紧张，乐视陷入困境。 Global也面临着资金短缺的问题。目前，该车的资金问题正在得到解决。当越来越多的人去美国看的时候，他们就会愿意为这个梦想付出代价。因此，乐视汽车的资金问题应该很快就会得到解决。”

让我们把时间拨到半个多月前：美国时间10月19日，国内互联网公司乐视网在旧金山美术宫召开了成立以来最昂贵的发布会，吹响了乐视网全面启动的号角。大规模进入美国市场。 。乐视网透露，“4月20日亮相的乐视概念车升级版乐视PRO已经开发完成”。然而正和岛 骗局，“由于运输车辆在途中发生意外交通事故，乐视PRO无法抵达发布会现场”。一路小跑上台的贾跃亭遗憾的是，自己没能按计划乘坐无人驾驶的乐视PRO上台。基于此，公众认为，具有伟大视野的自动驾驶汽车就像皇帝的新衣，普通人看不见；贾跃亭的故事已经不再完整，投资者不再买账，等待乐视网的将是股价的大幅下跌。

减少雾霾的初衷是好的，但为什么是乐视呢？贾跃亭表示：“很多人说乐视造车无知，因为它与视频生态无关。谁在车里看视频，其实说明他对乐视的了解还比较浅，还停留在视频网站的水平。乐视网这几年积累了大量的技术和资源能力，这恰恰代表了未来汽车的核心能力。这就是为什么我们三年前才敢孤注一掷进军汽车领域。乐视未来的汽车IT能力绝对是全球最强的。全部采用最好的芯片，我们使用高通芯片。汽车制造商绝不会想到使用高通芯片。汽车芯片更多的是控制电子电器。他们不认为汽车是互联网设备或智能设备。 ，但是我们把这个技术能力带进来之后，我们会发现汽车的计算能力太强了，比特斯拉的计算能力强很多。这种能力将对汽车的未来有很大帮助。”阅读相关段落。描述一下，还是感觉很迷茫。

问：这是赌博还是骗局？

钛媒体创始人赵何娟指出：如果乐视网真决心国际化、复制乐视模式，首先应该开始在美国购买国际版权。因为至少在中国，乐视所有模式成功的核心基础在于内容。国际化为什么要从汽车开始？一度，他们的计划是成立乐视国际，由乐视控股（全球）在美国筹集资金并在美国上市。但很显然，贾跃亭一年之内就花光了全部100亿自有资金，并没有得到国际资本的认可。美国各大资本都不愿意接手。但一个明显的结果是，贾跃亭的境内资金确实通过A股质押、贷款、A股套现等方式转移到了境外。当然，至于为什么资金一定要转移到境外，除了贾跃亭所谓的“国际化”理想中，还存在哪些其他利益和关系很难考证。

商图创始人池宇舟认为，贾跃亭面临的是一场赌博。文中，池宇洲引用了一个港剧人物来说明：叶永添逆袭成为商业大亨后，他有一个梦想。他想建设一座无烟城市。当他老了的时候，他实现了自己的梦想。如果无烟城市从未建成怎么办？他只是一个失败的小混蛋。在胜者为王、败者为寇的世界里，他就是强盗。如今，乐视的贾跃亭面临着前所未有的困境，就像叶荣添曾经面临的生死困境一样。乐视缺钱、缺PPT、缺业绩。它唯一不缺乏的就是怀疑。按照贾跃亭的设计，一旦“生态逆袭”成功，乐视网将创造美好的未来。然而乐视网缺钱，而且很多钱。

结果乐视网被拿来和德隆比，甚至和去年这个时候被甩的e租宝，都被认为是骗局。相对看好乐视的声音也认为：如果乐视、体育、手机都做不好，还怎么做汽车？及时止损，一切都会及时到来。坚信“要么成就伟大，要么消亡，我们不甘做平庸企业”的贾跃亭，他会做出怎样的选择？